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基金市场风云突变, 债券基金意义非凡

作者:admin 2021-03-31 我要评论

基金市场风云突变, 债券基金意义非凡,我们总结了债券基金的收益来源如下。 债券基金由于投向和所投标的的不同,有多个子分类。投资者需要通过了解期风险-收益...

基金市场风云突变, 债券基金意义非凡,我们总结了债券基金的收益来源如下。

 

债券基金由于投向和所投标的的不同,有多个子分类。投资者需要通过了解期风险-收益特征,判断是否和自己投资目标以及风险承受能力匹配。

债券的收益来源包括资本利得和票息。由于专业要求较高,投资者更适合通过债券基金对债券进行间接投资。

高收益债券基金适合在它与国债利差走阔,而经济复苏确定性较强的情况下布局。

相对于其它类型债券基金来说,高收益债券基金有较高的收益,但同时也伴随着较高的风险。

     本期内参,我们将为大家介绍平台上的另一只债券基金:PIMCO多元入息基金。自2020年3月18日到到2021年2月11日,该基金为投资者赚取了21.43%的区间回报。和此前介绍的主投高收益债基金不同的是,该基金隶属于晨星分类中的环球灵活配置债券基金。顾名思义,此类基金投资时,没有特定的投向和券种偏好,理论上能更好的适应各种市场行情。值得注意的是,由于策略较为灵活,基金可能会暴露在不同的风险之下。

 

深入了解您的产品 - PIMCO多元入息基金

      作为债券基金业界王者,投资者想必对PIMCO这家基金公司耳熟能详。公司的投研团队较为擅长宏观基本面的研判,以及个券的信用分析。目前,基金由四位经验丰富的基金经理共同管理。其中,Eve L. Tournierzi 2010年便接管基金。她拥有22年的投管经验,曾经是德意志银行高收益债交易部的负责人。而明星基金经理Daniel J. Ivascyn是一位经验老道的债券投资人,拥有29年的投管经验。另一位基金经理Alfred T. Murata拥有21年投管经验,曾经从事利率衍生品的研究工作。最后一位基金经理Sonali Pier自2018年加入管理团队,较为擅长行业信用分析,拥有18年行业经验。

 

      根据基金公开披露信息,PIMCO多元入息基金目标组合较为多元化。它不仅会投资全球范围内的信用债,也会投资新兴市场的国债。基金还致力于降低与美国、日本、以及德国国债收益率的相关性。基金2021年2月报显示(如左图),目前组合的有效久期在6.15年之间。由此推测,基金并未采取相对防守的策略。组合中的信用债平均评级在A-上,基金在信用债投资上整体偏谨慎。如右图所示,基金在券种配置上,政府债、可投资级债、高收益债、新兴市场债券可谓平分秋色。行业配置上,基金较多的持有了银行债,而在其它行业持券的比重则较为平均,如汽车、多媒体线缆等行业。

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      值得注意的是,由于基金通常会使用衍生品增厚收益,在债券牛市时会有不错的表现。但同样在债券熊市时,基金的风险也会被放大。通过基金的历年历史业绩,我们也可以对此策略的正反两面有一个感知。如下图所示,当债券市场整体偏弱的时候,基金的收益相对于同类基金会更弱一些。但当市场较好时,基金收益会大幅超越同类基金以及市场。虽然在市场较弱时,基金收益在同类中表现不算突出,但下跌的幅度其实相对有限。这也是为什么若长期持有该基金,投资者还是能获得较好的回报(如下图二)。

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数据来源:晨星(Morningstar),截至日期:2021年2月28日

 

      基金风险-收益特征方面,其3年期、10年期风险-收益和同类相比,属于风险中等,收益偏上的组合。而5年期风险-收益和同类比,则属于风险、收益皆偏高的组合。基金10年以来最大的历史回撤产生于2020年,为-9.31%,略大于同类平均的-7.96%。这一现象和基金的投资策略一致性较强,因此基金君认为投资者不必过于恐慌。此外,和对冲以及私募基金不同的是,公募基金对衍生品头寸有较为严格的仓位限制。因此,投资者只要充分意识到风险点所在,针对自己的风险承受能力做出合理的评估,在基金优质基本面未发生重大改变的情况下,可以长期持有,抵御通胀风险。

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