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节奏迟缓, 吉利受新兴品牌冲击明显

作者:admin 2021-04-13 我要评论

吉利最近公布了2020年全年业绩,惟股价仍然是一厥不振,在近250天线付近浮沈,加上刚刚《新华社》发文指新能源汽车墟高,泡沫操作等,令新能源汽车行业出现政策...

吉利最近公布了2020年全年业绩,惟股价仍然是一厥不振,在近250天线付近浮沈,加上刚刚《新华社》发文指新能源汽车”墟高”,“泡沫操作”等,令新能源汽车行业出现政策隐忧,究竟新能源汽车有什么前景?什么原因令原本不是造车的企业都要抢先布局?吉利作为造车界中的老手又如果能在众多竞争者中脱颖而出?
 
 
国五转国六
 
随著减排政策逐步更新,部分省份已提前实拖”国六”即《国家第六阶段机动车污染物排放标准》国六被称为史上最严格的设置,国六分为两级,“国6a”,和” 国六b”,国六a标准在2020年7月1日开始实施,国六b将于2023年7月1日起正式实施。国六ab的严格程度分别与欧盟和美国的标准相若。国家越趋严格驱使燃油车企加大力度投入发展电能车。
 
 
外部催化
 
由于中国早前受到贸易战影响,进口天然资源减少,包括矿产,煤,油等原材料,而美国已经成为全球最大原油出口国,为了减少依赖进口能源,中国必须加大发展洁净能源,2021年1月”十四五”规划中多个省份相继推动水,风,光伏建设,而新能源汽车亦被列为战略性新兴行业之一。根据德勤报告,世界各国都开始订明禁售燃油车的时间表,如:英国打算在2040年前禁售燃油车,荷兰预计在2025年全面禁售燃油车,而中国则要求车厂必须生产一定比例的新能源车。
 
 
新能源汽车市场
 
电动车主要分为两大类型—纯电动车(BEV)和插电混合式电动车(PHEV)。
 
根据德勤报告指出,2020年预计全球电动车销量达250万辆,预计到2030年,会增长到3100万辆,而纯电动车的占比将达到总销量的81%。在新能源汽车逐步取代燃油车的大势下,电能车占比必然提升。据瑞银指出,2020年中国品牌新能源车销量占全球总销量约3-4成。而且完整的产业链能压低造车成本,在技术层面也达到国际水平,一众传统车企陆续转型。
 
 
吉利的新能源布局
 
吉利自2015年起便开始布局并提出了”蓝色吉利行动”目标2020年新能源车占总销量90%。但事与愿违,2020年新能源车仅售出6.8万辆占总销量只有5.16%。吉利早在2015年11月推出首款纯电动车”帝豪EV”,根据乘联会数据在2015-16年,此车款当时取得近4万辆的销量,但下一款纯电动车”帝豪GSe”要到2018年6月才上市,在这平行时空的两年间,造车新势力迅速掘起,蔚来,小鹏,理想等,加入战团;加上老大哥比亚迪,外资巨头特斯拉,和其他原燃油车厂商积极转型,新能源车市场竞争变得越趋激烈。
 
 
节奏迟缓,多品牌定位,互相竞争,缺乏爆款作品
 
2019年4月吉利公布纯电动品牌几何下的”几何A”车型配置定位中端市场;2020年1月吉利和戴姆勒合资的smart推出纯电小型SUV,惟亦要到2022年才能面世。另一方面,从沃尔沃独立出来的极星推出”极星2”,价格参考34-42万,原本被誉为可挑战特斯拉model 3的高端车型,但可惜到2020年8月才正式交付,销售节奏相对落后。
 
 
2020年吉利旗下枫叶推出首款纯电SUV,参考价格6.9-9.6万,主打低端市场。根据汽车之家参考资料”几何A”,”几何C” 跟帝豪GSe的价格也是差不多,约为11-19万不等;而另一吉利旗下之品牌领克,曾经风靡一时,但在这几年间都只是停留在混电车皆段,到最近才发布新纯电车”领克ZERO concept”而且仍未公布指导价格。
 
 
吉利的车型发展缓慢,品牌和管线过于复杂,影响了吉利的效率,而且由帝豪开始,以至较受欢迎的领克品牌,大部分都只是在旧款车型上搭载电池做成”油改电”或”混电”模式,相比原生造电动车的新势力同行,明显过于传统,加上没有爆款车型,市场回响不高,难以获得消费者注意。
 
 
投资策略
 
根据乘联会数据,吉利在2020全年和2021年首两月均头10不入,在新能源车销量上已落后其他同业,而且缺乏焦点产品。同期其他车企拥有热卖款色,如:特斯拉Model 3,蔚来ES6,比亚迪汉EV,宏光MINI等,占据高中低端市场焦点的情况下,吉利必须重新定位,引起消费者和投资者的重新注意。
 
 
在股价上已某程度反映投资者对公司的看法,以现时如以市销率约1.83作对比汽车股一般给予0.5-3倍PS作区间现价属中游位置;若以市盈率估算,以吉利仍未有爆款产品带动,产品进度落后和总盈利倒退的情况下,给予保守15-20倍PE作低端估值比较有防御性。

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